业绩符合预期。公司公告,2016年营业收入5.21亿元,同比增长19%;归属于上市公司净利润3000.88万元,同比下降21.53%;其中,食品流通追溯业务成长为第一大业务,贡献营收1.68亿元,同比增长15.35%;档案信息化业务营收1.08亿元,同比增长16.72%;政法信息化业务营收1.34亿元,同比降低11.81%。同时软件占比大幅提高,综合毛利率提升,向高附加值演变。值得注意的是,研发投入达5471万元,同比增长21.92%,且全部费用化,持续研发投入彰显公司瞄准云计算、物联网等技术前沿以夯实核心技术、占领行业制高点,此外,首期限制性股票激励计划产生股份支付费用1008万元。
   
“食品流通追溯、档案、政法”一箭两翼为主线,稳步前进。2016年再度新增中标7家商务部肉菜流通追溯试点城市,至此公司揽入全国58个试点城市中的24个,市占率超40%,并新增青海和辽宁的省级中药材流通追溯项目,涵盖多种追溯对象,未来将受益于由试点城市逐步辐射上千地县市的食品追溯体系建设。占优传统档案业务,公司在中央及省级档案局中市场占有率达64%,并向业务咨询、数据服务、档案托管和档案资源利用等全生命周期管理转变,发展托管云,建立档案云平台。政法信息化领域中,公司着眼司法监狱,江苏监狱管理局“518大平台项目”成全国标杆,已在全国部署推广,上海、江苏市场覆盖率高达100%。
   
重点布局食品溯源,搭建完整生态链。卡位商务部肉菜流通追溯平台,2016年公司先后投资设立三家公司,打造高效的食安供应链生态圈:淘菜猫从菜市场入手,实现农产品的“最后一公里”精准追溯;易批生鲜推动批发环节的线上电子化结算,打通种养殖到零售环节的追溯信息链条;追溯云结合公司各地追溯体系,汇集种养殖、生产加工、检验检疫、批发、配送、消费等农产品产业环节的质量追溯、流通追溯及最后一公里追溯数据,打通全程追溯数据链条,进而构建政府监督、企业参与配合、消费者查询的第三方追溯信息大数据服务平台。
   
投资建议:2016年业绩符合预期,紧跟产业春风,定位一箭两翼,重点布局食安业务,不断推进全产业链追溯、多品类追溯、2G向2B和2C延伸,在手订单饱满,坐拥标杆项目,继续巩固档案、政法信息化领先地位。我们预计公司2017-2018年的EPS分别为0.57、0.91,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价78元。